旅行事業の堅調な利益成長と多角的な「経済圏」構築による成長戦略

事業モデル

同社は「エアトリ」ブランドを軸としたオンライン旅行事業を中核とし、BtoCの直営サイト運営と、他社へのコンテンツ提供を行うBtoBtoCの両面で展開しています。強みとして、業界最大規模の国内航空券取扱や東日本旅客鉄道9020との提携による高い仕入れ力、多様な販路、システム開発力を有しています。

さらに、訪日旅行事業やWi-Fiレンタル、メディア事業、クラウド事業など、旅行周辺領域を含む多角的なポートフォリオを構築しています。これらの事業を通じて「エアトリ経済圏」の構築を目指しており、単一のサービスに依存しない構造への転換を図っています。

KPI

当連結会計年度において、オンライン旅行事業は売上収益が前年同期比12.7%増の27,744百万円となり、堅調な推移を見せています。同セグメントの営業利益も328百万円の増加を記録し、成長の基盤となっています。

全社的な業績としては、売上収益が前年同期比5.8%増の28,104百万円、営業利益は30.8%増の3,099百万円と大幅な伸びを記録しました。ITオフショア開発事業や投資事業も、それぞれの役割を果たしながら全体の利益に寄与しています。

成長ドライバー

中長期成長戦略「エアトリ5000」に基づき、グループ連結取扱高5,000億円の達成を目指す野心的な目標を掲げています。旅行需要の回復を見極めながら、戦略的なマーケティング投資やUI/UXの改善を通じて収益拡大を図る方針です。

また、旅行事業以外の既存事業の成長継続と、さらなる事業ポートフォリオの構築を推進しています。特に「エアトリ経済圏」の強化により、旅行関連から派生する多様なサービスで非連続的な成長を実現することを目指しています。

リスク

オンライン旅行事業においては、競合環境の激化による売上低下やコスト増、および検索エンジンのアルゴリズム変更による集客効率への影響がリスクとして挙げられています。これに対し、強固な仕入れ体制の維持や高度なシステム開発力を活用した迅速な改善体制で対応しています。

また、特定の航空会社等に対する高い依存度や、国際情勢・自然災害といった外部要因による旅行需要の変動も重要なリスク要素です。ITオフショア開発事業においては、価格競争の激化や人材の流動性といった業界特有の課題への対応が求められています。

競合

オンライン旅行市場では競合環境が非常に激しく、独自の強みである「仕入れ力」「多様な販路」「システム開発力」による差別化を追求しています。特に国内航空券における高いシェアと提携関係は、他社に対する強力な競争優位性の源泉となっています。

また、ITオフショア開発事業においては、単なる労働力の提供ではなく、ベトナム人プロジェクトマネージャーの起用などにより品質と信頼性を担保する独自のモデルを構築しています。競合他社の模倣に対し、ノウハウの蓄積と強固なネットワークによる差別化を図っています。

バリュエーション

最新の市場データにおいて、同社の株価は708円となっており、時価総額は約167.2億円です。PERは6.16倍、PBRは0.99倍と、割安な水準で評価されています。

配当利回りは1.30%となっており、安定した収益基盤を背景とした投資妙味が示唆されます。これらの数値は、成長戦略の進捗や「エアトリ経済圏」の拡大による将来的な価値向上への期待を含んだものと捉えられます。