コラーゲン技術を核とした多角的な事業展開と、高配当・低PBRの割安な財務構造

事業モデル

同社は、独自技術に基づくコラーゲンやゼラチン、化粧品原料、皮革製品など多岐にわたる事業を展開しています。特にコラーゲン・ケーシングやゼラチン関連の製造販売を中核とし、高度な専門性を有する分野で強固な基盤を有しています。

また、iPS細胞培養基材などの医療用器材や、不動産賃貸、輸入食品の販売など多角的な事業ポートフォリオを構築しています。各事業において独自の技術力やブランド力を活用し、B2BからB2Cまで幅広い顧客層へ製品を提供しています。

KPI

当連結会計年度の売上高は47,252百万円（前年比3.8％減）となりましたが、営業利益は4,153百万円（同14.5％増）と増益を確保しています。この要因として、ゼラチン関連事業や化粧品関連事業の好調な推移が寄与したことが挙げられます。

一方で、コラーゲン・ケーシング事業では多品種少量化への対応による生産性の低下や、皮革関連事業における海外市場の低迷により減益となりました。しかし、全体としては効率的なコスト管理と強みのある分野での成長により、堅調な利益水準を維持しています。

成長ドライバー

今後の成長に向けた重要な柱の一つは、独自のコラーゲン技術を活用した高付加価値製品の開発です。特に医療用器材や機能性表示食品など、高度な専門性が求められる領域での展開が期待されています。

また、化粧品関連事業における「ニッピコラーゲン100」の固定客化の進展や、不動産賃貸事業による安定的な収益確保も重要な要素です。各事業において課題を特定し、生産性の向上や新製品の開発を通じて競争力の強化を図る方針です。

リスク

原材料となる牛皮や豚皮などの調達価格の変動は、経営成績に直接影響を与えるリスクとして認識されています。特に原料価格の上昇分をすべて販売価格へ転嫁できない場合があり、コスト管理が重要となります。

また、主要な生産拠点が静岡県に所在するため、大規模な自然災害による供給への支障や、為替の急激な変動もリスク要因です。さらに、海外展開における地政学的リスクや、製品品質に関する法的規制の変更にも注視が必要です。

競合

同社はコラーゲンやゼラチンといった特殊な原材料加工において高い技術力を有しており、独自の研究開発体制を構築しています。特に医療用や高機能化粧品向けの分野では、高度な専門性が参入障壁として機能しているとみられます。

競合他社との競争においては、安価な代替品の台頭や新規参入による価格競争の激化が懸念される場面もあります。これに対し、同社は独自の知見を活かした製品の差別化や、ブランド力の強化を通じて優位性を確保する戦略をとっています。

バリュエーション

2026年8月17日時点の市場データにおいて、株価は11,640円となっており、配当利回りは6.06%と高い水準にあります。PERは11.79倍、PBRは0.80倍と算出されており、資産価値に対して割安な評価となっています。

これらの数値は、同社が安定した事業基盤を持ちつつも、市場において一定の割安感があることを示唆しています。投資判断にあたっては、高い配当利回りと強固な財務体質のバランスを考慮する必要があります。