空港アクセス強化と不動産事業の推進による事業ポートフォリオの多角化

事業モデル

同社グループは、鉄道、バス、タクシーからなる運輸業を主軸とし、流通業、不動産業、レジャー・サービス業、建設業、その他の事業を展開する多角的な事業構造を有しています。特に運輸業においては、成田空港へのアクセスを支える鉄道事業が重要な役割を担っています。

流通業では百貨店やストアを展開し、不動産業では賃貸および販売、レジャー・サービス業ではホテル運営など、地域密着型の多角的な事業を展開しています。これらの事業は、単一の事業に依存しない強固な経営基盤を構築する役割を果たしています。

KPI

中期経営計画「D2プラン（2025～2027年度）」において、2027年度の目標として営業収益3,750億円、営業利益380億円を設定しています。また、ROE（自己資本利益率）8％以上、EBITDA倍率7倍台、連結配当性向30％以上といった具体的な数値目標を掲げています。

これらの目標達成に向け、運輸業における空港アクセス強化と、第2の柱として位置づける不動産業の拡大を推進しています。これらの指標は、成長と安定の両立を目指す経営姿勢を反映したものです。

成長ドライバー

成長の主要な原動力は、成田空港の機能強化に伴う輸送力の増強と、それに伴うインバウンド需要の取り込みです。スカイライナーの利用者数増加や、運行本数の拡大、さらには成田スカイアクセス新線の整備に向けた検討など、利便性向上に向けた投資を継続しています。

また、外部環境の変化に対する耐性を高めるため、不動産業を強化し、事業ポートフォリオの多角化を進めています。これらの施策により、安定的な収益基盤の構築と、将来的な成長機会の確保を同時に目指しています。

リスク

事業の特性上、成田国際空港の利用客動向に大きく左右されるため、国際情勢や感染症の流行、為替変動による燃料・原材料価格の高騰が収益に影響を及ぼすリスクがあります。また、少子高齢化に伴う労働力の確保や、鉄道・バス事業における法的規制の変更も重要なリスク要因として認識されています。

さらに、システム障害による運行への支障や、金利変動による有利子負債への影響、個人情報の漏洩といった情報セキュリティに関するリスクも挙げられています。これらのリスクに対し、同社はコンプライアンス・リスク管理委員会を通じた組織的な対応体制を整備しています。

競合

同社は、成田空港へのアクセスを支える鉄道事業において、独自の強みを持つポジションを確立しています。特にスカイライナーなどのブランド力を活用したインバウンド需要の取り込みにおいて、独自の競争優位性を構築しています。

一方で、鉄道事業のみならず、不動産や流通といった多角的な事業を展開することで、地域における事業基盤を強固にしています。これらの多角的な事業展開は、単一の交通手段に依存するリスクを分散し、安定的な経営基盤を構築する戦略的な位置づけとなっています。

バリュエーション

2026年8月19日時点の市場データにおいて、同社の株価は1,303円、時価総額は約6172.7億円となっています。この時点でのPERは12.85倍、PBRは1.10倍と算出されています。

また、同日のデータに基づく配当利回りは1.72%となっています。これらの指標は、同社の事業規模と市場における評価を反映した数値です。