都市ガス供給を基盤に、脱炭素対応と事業領域の拡大で成長を目指す安定型インフラ企業

事業モデル

同社は都市ガスの製造、供給、販売を主軸とし、ガス関連の受注工事や器具販売、LPガス事業を展開するエネルギー企業です。事業構造は、ガス供給という安定的な基盤に加え、ガス設備の保全・設計施工や住宅設備機器の販売施工といった付随事業を組み合わせることで、多角的な収益源を確保しています。

さらに、太陽光発電などのエネルギー事業や、ガスと電気のセット販売、会員サイトを通じた顧客接点の強化など、付加価値の高いサービス提供にも取り組んでいます。これらの活動を通じて、地域密着型の体制を構築し、安定供給と安全確保を両円に両立する経営体制を構築しています。

KPI

当連結会計年度の売上高は、小千谷市ガス事業の譲受けやガス料金の改定、ガス販売量の増加といった要因により、644億36百万円（前期比4.3％増）となりました。これに対し、営業費用は原料費の減少があったものの、譲受けに伴う減価償却費の増加等により、606億37百万円（前期比0.5％増）となっています。

この結果、営業利益は37億98百万円（前期比169.4％増）、経常利益は41億76百万円（前期比148.4％増）を計上しました。都市ガスセグメントでは、販売量の増加と料金改定の影響により、売上高が606億45百万円（前期比5.4％増）、セグメント利益が34億28百万円（前期比242.8％増）と大幅な伸長を見せています。

成長ドライバー

成長の主要な原動力は、小千谷市ガス事業の譲受けによる供給エリアの拡大と、それに伴うガス販売量の増加です。また、2024年10月からのガス料金改定や、ガス機器の修理保証を付帯した新料金プランの導入など、収益力の向上に向けた施策が奏功しています。

さらに、脱炭素社会に向けた「カーボン・オフセット都市ガス」の提供や、ガスZEBの普及推進といった環境価値の創出も重要な成長戦略です。これらの取り組みは、環境規制への対応と同時に、新たな顧客ニーズの取り込みと持続的な成長に向けた基盤強化に寄与すると期待されます。

リスク

事業環境におけるリスクとして、エネルギー政策やガス事業法の変更、および脱炭素化の進展に伴う他エネルギーとの競合によるガス販売量の減少が挙げられます。また、気候変動による異常気象や、人口減少、省エネの進展といった社会構造の変化も、需要の変動要因として認識されています。

さらに、物価上昇や人件費の高騰によるコスト増、および深刻な人手不足による事業運営への支障もリスクとして特定されています。これらに対し、同社は業務効率化によるコスト削減、高度な安全管理体制の構築、およびデジタル技術の活用によるDX推進を通じて、経営体質の強化とリスクの低減に取り組んでいます。

競合

同社は、エネルギー供給の安定性が再認識される中、脱炭素化やAI活用による電力需要増といった構造的な変化に直面する環境にあります。競合他社との競争が激化する中で、同社は単なるガス供給に留まらず、付加価値の高いサービスや独自の会員システムを通じた顧客接点の強化で差別化を図っています。

また、脱炭素に向けた官民一体の取り組みや、地域自治体との連携による地域創生への参画を通じて、地域における独自の立ち位置を確立しようとしています。他エネルギーとの競合に対しては、新築向けへの都市ガス採用提案の強化や、既存需要家の離脱防止策を講じることで、市場における優位性の維持に努めています。

バリュエーション

2026年8月19日時点の市場データにおいて、同社の株価は4,500円となっており、時価総額は約208.1億円です。この時点でのPERは6.54倍、PBRは0.38倍と算出されています。

また、同日のデータに基づく配当利回りは1.79%となっています。これらの指標は、安定したインフラ事業を基盤とする同社の事業特性を反映した数値となっています。