事業モデル
同社はスイスに拠点を置き、独自のブランド「On」のもとでパフォーマンス重視のスポーツ製品を開発・販売しています。提供する製品群は、ランニングやアウトドア、トレーニング、テニスなど多岐にわたるカテゴリーを網羅しています。
販売チャネルは、卸売および直接販売（D2C）の両面で展開されています。専門店やスポーツ用品店、高級ブランド店、ストリートファッションの小売店に加え、自社店舗やeコマースプラットフォームを通じて世界中の顧客へアプローチしています。
KPI
最新の会計年度における売上高は3,014,000,000 USD（＝30.1億ドル）に達しています。この期間の営業利益率は12.5%を記録しており、効率的な運営体制が示唆されています。
財務基盤の安定性を示す指標として、現金および現金同等物は1,020,400,000 USD（＝10.2億ドル）を保有しています。これらの数値は、同社が持続的な事業展開を行うための十分な流動性を確保していることを示しています。
業績推移
売上高の推移（通期・直近3期）。出典は kabu-insight（yfinance 由来）の通期実績で、古い期から新しい期の順に並べた。
FY2023の売上高は17.9億ドル。
FY2024の売上高は23.2億ドル。
FY2025の売上高は30.1億ドル。
成長ドライバー
直近の財務トレンドにおいて、売上高は前年比30.0%増と極めて高い成長率を記録しています。この成長は、グローバルな市場でのブランド認知度の向上と、多様なスポーツ分野への展開が寄与しているとみられます。
利益面では、営業利益率が前年度の9.1%から12.5%へと向上しています。一方で、最新のFY2025における純利益は前年比15.9%減となっており、成長過程における投資やコスト構造の変化が影響している可能性があります。
リスク
成長の過程において、純利益が前年比で15.9%減少している点は注視すべき要素です。この要因が一時的なものか、あるいは構造的なコスト増によるものかは、今後の推移を精査する必要があります。
また、グローバルな展開を加速させる中で、各地域の規制や消費動向の変化が事業に与える影響も考慮すべきです。特に、多岐にわたる製品カテゴリーを展開する際の在庫管理やブランドの一貫性維持が重要となります。
競合
同社は、ランニングやアウトドアといった競争の激しいスポーツ用品市場において、独自のブランド価値を確立しています。多様な小売チャネルを活用することで、幅広い顧客層へのリーチを確保しています。
競合他社との差別化要因として、パフォーマンスとスタイルの両立を追求する製品設計が挙げられます。特に、特定のスポーツだけでなく、日常的なライフスタイルにも適合する製品展開が、幅広い層の支持を得る要因となっています。
バリュエーション
現在の市場データに基づくと、同社の株価は28.83ドル、時価総額は約98.6億ドルとなっています。PERは20.35倍、PBRは4.13倍と算出されており、市場は同社の成長性を一定程度織り込んでいます。
これらの指標は、同社が成長段階にある企業として評価されていることを示唆しています。投資判断にあたっては、高い売上成長率と改善傾向にある営業利益率の推移を、現在のバリュエーションと照らし合わせて評価する必要があります。