事業モデル
StubHub Holdings, Inc.は、StubHubおよびviagogoのブランド名を用いて、世界中のライブイベントのチケットを売買するマーケットプレイスを運営しています。同社はウェブサイトやモバイルアプリケーションを通じて、様々なイベントや体験へのチケット取引を仲介するプラットフォームを提供しています。
同社は2000年に設立され、ニューヨーク州ニューヨークに拠点を置いています。2021年9月には社名をPugnacious Endeavors, Inc.から現在のStubHub Holdings, Inc.に変更しました。現在、約900人の従業員を擁する規模で事業を展開しています。
KPI
直近の財務データによると、FY2023の売上高は13.7億ドル（1,367,719,000 USD）に達し、営業利益率は18.5%、ROEは44.3%を記録しました。しかし、翌年のFY2024には売上高が17.7億ドル（1,770,645,000 USD）へ増加した一方で、営業利益率は7.8%に低下し、ROEは-0.3%へと転落しています。
最新のFY2025のデータでは、売上高は17.5億ドル（1,745,188,000 USD）となり、前年比で1.4%の減少を見せています。この期間の営業利益率は-77.0%にまで悪化しており、ROEも-161.0%を記録するなど、収益性の面で非常に厳しい推移を示しています。また、同社は15.3億ドル（1,526,237,000 USD）の現金および現金同等物を保有しています。
業績推移
売上高の推移（通期・直近3期）。出典は kabu-insight（yfinance 由来）の通期実績で、古い期から新しい期の順に並べた。
FY2023の売上高は13.7億ドル。
FY2024の売上高は17.7億ドル。
FY2025の売上高は17.5億ドル。
成長ドライバー
同社の成長は、StubHubおよびviagogoという二つの主要ブランドを通じたグローバルなチケット流通ネットワークに支えられています。世界中のライブイベントを対象とした広範なプラットフォーム展開が、同社の主要な事業基盤となっています。
近年の売上推移を見ると、FY2023からFY2024にかけて売上高が約4億ドル増加しており、市場でのプレゼンスを拡大していることが伺えます。しかし、成長の質については、近年の利益率の急激な低下が課題となっており、今後の成長は効率的な運営体制の構築やコスト構造の改善に依存するとみられます。
リスク
直近の財務推移において、最も顕著なリスクは収益性の急激な悪化です。FY2023の18.5%からFY2025の-77.0%へと急落した営業利益率は、事業運営におけるコスト増大や構造的な課題を示唆しています。
また、FY2025における純利益の急激な減少（前年比-67969.1%）は、財務的な安定性に対する懸念材料となります。売上高が横ばい、あるいは微減となる中で利益が大幅に減少している点は、今後の事業継続における重要な注視ポイントとなります。
競合
StubHubは、StubHubおよびviagogoという二つのブランドを運営することで、ライブイベントチケットの流通において独自のポジションを築いています。世界規模での展開を前提としたプラットフォーム運営は、広範なユーザー層へのリーチを可能にしています。
競合環境においては、グローバルなチケットマーケットプレイスとしての地位を維持するためのブランド戦略が重要となります。複数のブランドを抱えることで、異なる市場ニーズへの対応を試みていますが、収益性の低下を食い止めるための競争優位性の確立が求められる局面にあるとみられます。
バリュエーション
最新の市場データに基づくと、同社の株価は6.55ドルとなっており、時価総額は約25億ドル（2,503百万USD）です。この時価総額に対し、PBRは1.53倍と算出されています。
投資判断の際には、現在の株価水準と、直近の財務推移における利益率の急落を考慮する必要があります。高い売上規模を維持しながらも、利益構造が不安定化している現状が、現在のバリュエーションに反映されていると考えられます。