事業モデル
Zillow Groupは、住宅不動産関連のオンラインプラットフォームを運営し、物件情報の提供や広告、リード生成サービスなどを通じて収益を得ている。事業モデルは、消費者向けの物件検索サイトと、不動産事業者向けのマーケティングソリューションを組み合わせたもので、利用者と広告主を結びつけるプラットフォーム型のビジネスである。収益の大部分は、不動産エージェントやブローカーからの広告料やリード紹介料に依存しており、住宅市場の動向に影響を受けやすい構造となっている。また、近年は住宅ローンや決済サービスなど、取引関連サービスへの多角化も進めている。
KPI
最新会計年度（FY2025）の売上高は25.8億ドルで、前年比15.5%増と堅調に拡大した。営業利益率は-1.2%と赤字幅が大幅に縮小し、純利益は黒字転換を果たした。ROEは0.5%とプラスに転じ、収益性の改善が確認できる。一方、現金及び現金同等物は5.7億ドルと、事業拡大や投資に十分な流動性を確保している。
業績推移
売上高の推移（通期・直近3期）。出典は kabu-insight（yfinance 由来）の通期実績で、古い期から新しい期の順に並べた。
FY2023の売上高は19.4億ドル。
FY2024の売上高は22.4億ドル。
FY2025の売上高は25.8億ドル。
成長ドライバー
成長の原動力は、住宅市場のデジタル化の進展と、同社のプラットフォームへの利用者集積である。物件情報の充実やユーザー体験の向上により、サイト訪問者数は増加傾向にあり、これが広告収入の拡大につながっている。また、住宅ローンやクロージングサービスなど、取引周辺領域への進出が新たな収益源として成長に寄与する可能性がある。さらに、データ分析やAIを活用した価格推定などの技術力も、競争優位性を高める要因となっている。
リスク
主なリスクは、住宅市場の変動による需要の影響である。金利上昇や景気後退時には、住宅取引件数が減少し、広告需要やリード紹介収入が落ち込む可能性がある。また、競争激化により広告単価や市場シェアが圧迫されるリスクも存在する。さらに、規制環境の変化、特にプライバシー規制や不動産取引に関する法規制の強化は、事業運営に影響を及ぼす可能性がある。加えて、多角化戦略が期待通りの成果を上げられない場合、投資回収が遅れるリスクも考慮すべきである。
競合
競争環境としては、不動産ポータルサイトやオンライン広告市場において、他社との競合が激化している。特に、大手テクノロジー企業や新興スタートアップが同様のサービスを提供しており、差別化が課題となっている。しかし、同社はブランド力とデータ資産を活かし、利用者基盤を拡大している。また、住宅ローンや決済サービスなど、取引関連分野での競争も存在するが、既存のプラットフォームとのシナジーが強みとなり得る。
バリュエーション
最新の市場データによると、株価は34.28ドル、時価総額は約85.3億ドルである。PERは158.13倍と非常に高く、市場は今後の大幅な利益成長を織り込んでいる。PBRは1.97倍で、純資産に対してやや割高な水準にある。配当は実施しておらず、株主還元は期待しにくい。この評価は、黒字転換後の成長持続性が株価に反映された結果とみられるが、期待が高い分、業績が下振れした場合のリスクも大きい。